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“独角兽”融资谈判天平正在朝投资者倾斜
2016-02-18 17:11:30           
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  科技创业领域究竟是否存在泡沫,如果存在的话,泡沫的程度有多大?10日,律所Fenwick&West 发布的一份调查报告显示,去年第四季度,“独角兽”公司(估值10亿美元以上)在融资时签订保护投资者的条款的数量较前几个季度明显增加,显示“谈判的天平”正在朝着更有利于投资者的方向倾斜。

  在市场环境不佳的情况下,投资者的自我保护意识开始明显增强。这同时也就意味着,大量的流动性追逐创业者的创业“黄金窗口”或许已经结束,创业公司未来融资的难度在增加。

  该份报告显示,在第四季度12起“独角兽”公司融资案中,50%包含了在IPO价格低于此前融资价格时,保护投资者的条款,这些条款包括要求IPO价格至少大于或等于本轮融资时的价格、在IPO价格低于此前融资价格时,向投资者增发股份的“棘轮条款”等。

  从趋势上可以看出,保护投资者的条款随季度明显增加,第三季度为35%,第二季度为25%。

  该份报告的撰写人之一、Fenwick & West 律所合伙人Barry Kramer说,投资人开始对IPO可能低于融资价格的风险更加谨慎。去年Square、Box、Hortonworks等热门初创公司上市价格低于此前最后一轮融资价格的事例,给风投敲响了警钟。

  此外,另一个值得警惕的信号是,在第四季度融资中,8%的融资出现了估值下调,而之前两个季度没有发生一起估值下调的融资案。

  但从报告所提供的其他关键融资数据来看,硅谷的风投环境依然平稳,并没有出现显著的波动。“独角兽”公司平均融资额度第四季度为2.12亿美元,较第三季度的2.69亿美元略有下降,但高于第二季度的1.79亿美元。

  Kramer指出,部分公司在融资时,为了获得“独角兽”的称号,不惜在融资条款的谈判上做出让步,签订更多有利于投资者的条款。

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