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艾瑞:奇虎360用户优势撬动未来盈利空间
2011-03-30 08:33:35           
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  【搜狐IT消息】3月29日消息,艾瑞咨询分析师由天宇发布报告。以下是报告全文:

  事件背景

  2011年3月15日,奇虎360已经向美国监管机构提交上市申请文件,即将启动IPO,股票代码“NYSE:QIHU”,计划融资规模为2亿美元。瑞银投资银行和花旗银行将担任此次IPO的承销商。

  艾瑞点评:

  杀毒服务免费提供,网络广告与增值业务渐成营收核心

  奇虎360提交SEC的文件显示,2009年至2010年360总营收总体呈上升趋势,总营收由501.9万美元上升到1981.8万美元,其中环比增速曾出现两个季度下滑,但从2010Q2开始又恢复到30%左右的增速,360业务的转型整体比较成功。2009年9月360宣布杀毒软件服务永久免费,来自杀毒服务的收入大幅下降,从2009年Q3的600.8万美元下滑到2010Q4的42.0万美元。网络广告收入目前成为360的核心收入来源,2010Q4广告收入已达1412.8万美元,占总营收比重超过七成。

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  艾瑞咨询分析,网络广告收入规模大幅增长主要受益于免费策略为其累积了大量的用户。艾瑞咨询的监测数据显示,自从360宣布免费策略后,2009年Q4到2010年Q1,360安全卫士的用户级别从2亿跃升到接近3亿的规模,杀毒软件与浏览器用户从1亿上升到2亿。巨大的用户量累计为 360的增值业务和广告业务奠定了基础。其安全存储、一对一远程技术服务、联运网游等增值业务的潜力非常巨大。导航网站等广告收入也稳步增长。

  

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  净利润逐渐增长,研发费用投入高

  360的上市文件还透露出,2009Q1-Q3,360运营中拥有一定的净利润,但2009Q4-2010Q1,净利润由正转负;2010Q2 起,360净利润又开始稳步增长,到2010Q4已达到401.9万美元。,艾瑞咨询分析,360经营利润的变化的主要原因是运营策略的调整所带来的。 2008-2009年,360业务主要依靠杀毒服务营收,2009年底的免费策略使得短时间内杀毒业务营收骤减,加上企业扩张经营费用上升,使得净利润连续两季度季度为负,但随着用户量的激增,增值业务和广告业务凸显强劲的势头,企业净利水平又回到良性状态。

  

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  同时,360的经营费用持续高企,根据SEC文件的详细信息,主要的经营费用来技术研发。艾瑞分析认为,360在安全服务以及桌面管理系列软件投入了较大的研发成本,作为产品驱动型的企业,在成长期的研发投入往往是企业的重点,预计上市后募集的融资也将主要用于该方面。

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  系列软件覆盖优势显著,流量变现潜力将引起资本市场追捧

  艾瑞咨询iUserTracker监测数据显示,360系列产品在中国网民月度覆盖量最大的五个软件中占据三席,显示了强烈的整体优势。同时根据艾瑞监测数据显示,在中国互联网领域,月度用户覆盖超过3亿的企业仅有百度、腾讯;奇虎360作为中国第三家覆盖用户过3亿的企业,其流量变现的潜力非常可观。

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  艾瑞分析认为,现阶段奇虎360的盈利模式仅仅是在产业链上打开了一个小的环节,艾瑞预测,360的战略布局将会从安全领域向用户整个互联网桌面管理转变,搭建用户PC应用服务的生态圈,具体将涵盖从网络入口、网络安全到软件管理以及由此衍生出来的娱乐、购物等多重服务。另考虑到中国互联网的巨大成长潜力,艾瑞咨询预计,奇虎360未来将会在资本市场受到热烈的追捧。

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